被“列入”对中科曙光来说,意味着什么? 中科曙光

发布时间:2019-09-03 14:01:42 来源:萝卜投研 关键词:中科曙光
中科曙光
原文标题:被“列入”对中科曙光来说,意味着什么?
原文发布时间:2019-06-28 09:48:02
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昨天,中科曙光跌停了,不过老罗对此并不意外。6月23日,媒体报道中科曙光被美国商务部工业与安全局(BIS)列入《出口管理条例》“实体清单”,当晚公司股票停牌,经历紧急72小时后于26日晚上复牌。复牌第一天就跌停,并且被几十家基金公司调低了估值,预估三个跌停板,此次中科曙光可谓受伤,在此老罗也祝愿各位看官好运,尽量少吃面。

老罗为大家梳理一下这个所谓的实体清单到底是什么,对中科曙光来说,又到底意味着什么。

01 BIS实体清单为何物

被BIS列入清单,随后一字跌停,类似的悲剧自贸易战开始以来,已经不是第一次上演了。

可能很多小白看官还没有看懂,这个实体清单到底是什么?这就要从头说起了,老罗试着简单地阐述一下。

在出口管制方面,美国已经形成一套由商务部、国防部、能源部、国土安全局、司法部、国务院和财政部、国家情报总监等机构协同办公的全面管制执法体系。美国出口管制政策的两大手段是出口管制清单和许可证制度。美国国务院负责管理军品管制,商务部负责两用物项管制,其多数情况是以控制两用为名,实施科技霸权,限制高技术产品向非盟友国家出口。

美国商务部对两用技术实行清单管理,并以阶梯式三大清单限制美国技术输出,分别为:拒绝人员清单(DPL)、未经验证清单(UVL)和实体清单(EL)。其中以实体清单(EL)最为严格,被纳入的原因是“威胁美国国家安全和外交政策”,BIS通过限制高科技产品和技术的输出,对于他国进口美国技术实施严格监控,此前对中国的限制主要涉及与伊朗的贸易。

被列入实体清单基本上就意味着会遭到美国的技术封锁和国际供应链隔离。

02 中国有哪些厂商被列入过“实体清单”?

各位看官最为熟悉的应该莫过于华为了,为了抢夺5G市场,美国把华为列入了BIS实体清单,使华为业务受到很大影响。但好在华为高瞻远瞩,很早就布局了自己芯片——华为海思,在移动领域基本能够做到自给自足,只是还需要一些时间来完成完全独立的过程。但其他厂商就没有这么幸运了,大家熟悉的另外一家通信企业中兴通讯早在2016年就被纳入了实体清单,基本上从此一蹶不振,因为它是没有自己的芯片的,需要仰赖美国的供应商。

除了通信行业之外,监控领域各位看官耳熟能详的海康威视也被列入了实体清单。海康威视的核心芯片也采购自美国,因此受到的负面影响也不可小觑。

其实,中国底层集成电路的发展在世界上始终不够居前,从芯片设计、制造到封装,只有封装这个环节国内掌握了一些话语权。而应用层面的技术就更加被“扼住咽喉”,芯片大规模采购自英特尔,操作系统大规模来自微软。所以国内厂商处于一种受制于人的状态,这也是大家一直重视“国产替代”的原因。

看一下来自天风证券的这张图,各位看官应该就能对国产化率有一个大致的了解了。

被“列入”对中科曙光来说,意味着什么?

▲来源:天风证券、萝卜投研

不过老罗认为,美国在此次贸易战中的行为虽然给国内企业带来了很大压力,但倒也不失为倒逼中国企业重视底层技术的一个机会。

03 中科曙光是做什么的

回头来看中科曙光。这张来自萝卜投研的收入分拆图基本上告诉我们公司的主业了,做高端计算机、服务器和存储业务。

被“列入”对中科曙光来说,意味着什么?

▲来源:萝卜投研

这些业务不难理解。至于零部件的国产化率,老罗相信大家对照一下上一张图就可略知一二。

不吹不黑地说,中科曙光在A股的确当属优质公司,大家可以看看公司的营收和净利润增速,可谓稳健又高速。

被“列入”对中科曙光来说,意味着什么?

▲来源:萝卜投研

其实公司这些年一直在努力做自己的芯片,一份来自华创证券发布于2019年3月的研报证实,公司成为海光信息的第一大股东,而海光信息基于X86结构的国产CPU已经开始量产。

曙光并不是打算一直依靠美国,还是非常有自立自强之心的。只是,国产这条路不可谓不艰难。

被“列入”对中科曙光来说,意味着什么?

▲来源:华创证券、萝卜投研

04 被“列入”并非无路可走,但或许需要一点时间

当然,老罗认为,各位看官也不必过度悲观。国产化之路虽然辛苦,但这是必经之路,既然公司已经开始布局,甚至有量产了,未来并非一片灰暗。

被列入清单,短期确实会对公司业绩有一些影响。这是国盛证券分析师的具体分析,影响主要在使用英特尔芯片的通用服务器板块:

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▲来源:国盛证券、萝卜投研

但是长期来看,国产CPU会逐渐进入国产主流服务器和电脑,产业转移只是时间问题。

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▲来源:国盛证券、萝卜投研

不管怎么说,短期负面影响确实存在。但老罗认为,被列入清单首先对国内企业是一种承认,说明它确实被美国看到了,确实有威胁,可以类比一下华为。和华为更加类似的是,它有自己的芯片储备,走出困境或许只是时间问题。

被“列入”对中科曙光来说,意味着什么?


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原文发布时间:2019-06-28 09:48:02
原文作者:萝卜投研。

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